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百济神州（688235）：从烧钱研发到全球造血的中国创新药标杆

百济神州是中国创新药出海标杆，泽布替尼全球BTK份额第一，2025年首次年度盈利，经营现金流历史性转正至137亿元。本报告深度分析其行业地位、核心竞争力、财务数据及未来看点。