市场解读

2026-09-28 指数集体回落，上证指数跌1.67%，深证成指跌3.44%，创业板指跌4.53%，科创50跌4.06%，北证50跌2.76%；全市场成交额17167亿元，较上日放量476亿元，超4500只个股下跌。短期动量强度为正的行业由45个收缩至13个，短期动量强度高于5的行业由4个降至0个；市场宽度23.07，趋势温度44.99，短线动量温度25.36，赚钱效应偏冷，市场进入降温与分化阶段。

涨停33只、跌停56只、炸板11只，炸板率25%，跌停数量明显多于涨停，负反馈抬升与局部高位并存。资金面90个行业仅8个净流入，行业合计净流出798.04亿元；电力净流入8.6亿元居首，通信设备净流出102.34亿元居首。养殖业、汽车整车为强势吸金方向，但养殖业仅当日净流入，汽车整车5日仍有流出缺口；通信服务3日、5日、10日资金净流入为正，但当日净流出且价格下跌。

领涨集中度偏低，前三方向为通用设备5.76%、汽车零部件5.51%、医疗器械4.99%，合计16.26%；医药医疗中的医疗器械、化学制药、医疗服务、生物制品合计约16.26%，但分散在四个板块。通用设备、化学制药、汽车零部件连续60天出现在领涨榜单。ETF层面，南方原油、港股红利、中国国企出现反转确认，电力、能源等待确认，地产样本内走弱。连涨样本34只，无行业满足候选主线门槛，建筑材料、医疗器械、光伏设备、纺织制造、汽车零部件为趋势扩散或观察方向。当前没有方向同时具备连板高度、资金净流入、涨停或领涨扩散、动量延续与ETF共振五类证据，暂不确认新主线。

值得关注的板块

板块	连板高度	资金	涨停与领涨	动量	权重或ETF共振	关注理由
暂无	—	—	—	—	—	无方向同时具备五类证据，暂不纳入关注

观察但暂不纳入

方向	已具备证据	缺少证据	后续确认点
汽车整车	当日价格+1.72%，资金净流入3.43亿元，3日净流入8.12亿元、10日净流入4.62亿元；当日唯一由负转正的行业，短期动量强度0.45	5日净流出7.84亿元；无明确连板高度或同向涨停扩散；无对应ETF或权重共振	5日资金转正；出现至少2只同向涨停；短期动量强度连续抬升；出现明确ETF对应
汽车零部件	雪龙集团3天3板、襄阳轴承2天2板；领涨热力图占5.51%居第二，43只，平均涨跌幅+0.4%，连续60天上榜；连涨样本3只、最高8天，相对强度中位数60.5	行业资金未显示净流入；无ETF共振；相对强度中位数61.25未达候选主线门槛，0只相对强度≥90	资金转为净流入；相对强度中位数升至90以上或≥90个股增加；出现明确ETF
通用设备	大业股份2天2板；领涨热力图占5.76%居首，45只，超额动量4.95，连续60天上榜，累计命中1841次；大业股份、巨力索具、泰尔股份当日涨停	行业资金净流出且居前；入选股票平均涨跌幅-1.65%；无ETF；连板高度仅2板，涨停股相对强度中低	资金转正；平均涨跌幅转正；连板高度晋级；领涨股数量维持
医疗器械	领涨热力图占4.99%居第三，39只，超额动量4.4；连涨样本2只、最高8天，相对强度中位数74.85；概念医疗器械6只、中位数75.7、3只相对强度≥90；采纳股份6连涨、相对强度98.5	无连板高度；资金未显示净流入；无ETF共振；行业动量连续两期回落、属强势降温	出现同向涨停或连板高度；资金净流入；ETF明确；动量止跌回升
化学制药	领涨热力图前五，38只占4.87%，超额动量2.77，平均涨跌幅+0.69%；连续60天上榜，累计命中1811次	无连板高度；资金未显示净流入；无ETF；行业内部连涨与涨停扩散不足	资金净流入；出现同向涨停或连板；ETF对应明确
医药医疗（医疗器械、化学制药、医疗服务、生物制品）	四板块合计占约16.26%，是分散主线中相对完整的一条；医疗器械、化学制药在领涨前五，医疗服务、生物制品仍在零轴上方	四个板块分散，非单一方向共振；资金未显示净流入；无连板高度和ETF共振	四个方向同步出现领涨股票；资金转为净流入；出现权重或ETF共振
半导体	领涨热力图占4.61%居前五，36只，超额动量4.18；5日资金净流入226.6亿元	入选股票平均涨跌幅-3.66%；当日净流出88.02亿元、3日-30.63亿元、10日-90.11亿元；行业动量由6.15转负；无连板、无ETF	止跌且平均涨跌幅转正；当日资金转正；动量回正；ETF对应明确
风电设备（行业）	吉鑫科技2天2板；行业动量连续抬升1.04→3.30→3.75，今日+0.85%，近5日+1.34%，是唯一连续走强方向；尾盘异动	资金冲高流出，当日-1.34亿元、3日-12.92亿元、5日-4.4亿元；无ETF共振；连板高度仅2板且个股脉冲	资金回补；连板晋级；行业动量延续；出现明确ETF
风电、绿色电力（概念）	风电7只涨超7%、8只突破形态；绿色电力6只涨超7%、10只突破形态，突破基数最多	概念指数分别下跌1.9%、1.41%，近5日、10日、20日涨跌幅为负，短期动量强度为负，量能推动为负；无资金和ETF证据	概念指数止跌；量价配合改善；大涨与突破个股数量不缩减
光伏设备（行业）	金辰股份3天3板；连涨样本2只、最高3天，相对强度中位数68.2	无资金净流入；无ETF；金辰股份开板2次、尾盘回封，分歧大；行业领涨仅1只	资金净流入；同向连板增加；相对强度中位数提升；出现ETF
光伏（概念）	题材5只，最高3连板，≥2有2只；连涨3只、中位数57.2	中位数偏低；无资金、ETF；领涨质量不足	样本扩容；中位数提升；资金净流入；ETF对应
文化传媒、电商	新华传媒5天5板，封单23.86亿元、开板0次；电商题材5只，最高5连板；新华传媒连涨5天、累计61.02%、相对强度95.4；文化传媒1只	资金未显示净流入；无ETF；电商≥2仅1只，文化传媒单只；新华传媒短期动量38.24高位	电商新增2只以上同向涨停或连板；资金净流入；封单稳定；ETF明确
建筑材料	福建水泥3天3板，换手18.69%；连涨2只、最高3天，相对强度中位数86.85；福建水泥相对强度91.4、累计33.09%	行业资金净流出居前；无ETF；样本仅2只，扩散有限；涨停仅1只	资金转正；样本扩容；中位数站上90；连板晋级
电力	当日资金净流入8.6亿元居首；电力ETF等待确认；涨跌停首板延续中电力等方向需观察是否新增至少2只同向涨停	3日净流出20.82亿元、10日净流出8.29亿元；电力ETF未站上20日均线1.04，短期动量-1.006；无连板高度	站上1.04；3日与10日资金转正；出现同向涨停或连板；ETF转为确认
能源ETF、能源	能源ETF等待确认，短期动量连续回升至-0.538，相对强度69，近5日涨跌幅第3；石油加工、煤炭、油气部分净流入	收盘低于20日均线1.714；无形态信号；行业资金多窗口多数流出；无连板与涨停扩散	站上1.714；资金多窗口转正；出现形态信号和同向涨停
南方原油ETF	反转确认，短期动量连续上升至2.674，相对强度82，当日涨跌幅第1，近5日第5；石油加工、油气开采部分净流入	相关行业资金未形成持续共振；无板块连板、涨停扩散和动量延续	站稳20日均线1.975；短期动量维持正；石油相关资金多窗口净流入
港股红利指数ETF	反转确认，短期动量转正至0.108，相对强度69，当日涨跌幅第2	无行业资金、连板、涨停和板块动量；量能仅为20日均量1.01倍	站稳1.568；短期动量维持正；出现对应成分或权重共振
中国国企ETF	反转确认，短期动量-0.043接近零轴，相对强度69，当日涨跌幅第4	未站上20日均线1.497；无行业资金、连板、涨停和板块动量	站上1.497；短期动量转正；对应权重扩散
地产	个股层面有房地产板块内突破箱体个股较多	地产ETF短期动量连续回落，近5日涨幅收窄，样本内走弱；无资金、连板、涨停和ETF正向共振	守住20日均线0.492；动量止跌；资金与领涨股改善
养殖业	强势吸金，当日净流入5.54亿元、价格+0.2%，净流入第3	3日、5日、10日均为净流出；无连板、涨停、动量和ETF	滚动多窗口转正；出现涨停扩散；ETF明确
通信服务	3日、5日、10日资金净流入均为正，持续共振	当日净流出4.61亿元、价格-2.72%；无连板、涨停、动量和ETF	当日资金转正；价格止跌；出现领涨股
通信设备、元件、电子化学品、消费电子	净流出居前或跌停集中，通信设备当日净流出102.34亿元；元件、半导体等动量转负	正向资金、连板、涨停、动量、ETF均未确认	净流出收敛；跌停减少；动量回正
数据安全、网络安全、华为鲲鹏	概念内5只左右大涨、3至4只突破；近10日涨跌幅为正，收盘位置靠前；数据安全、网络安全相对强度中位数76.2，样本各3只	量能推动为负，概念指数下跌，短期动量强度为负；无资金、连板高度和ETF	量价配合改善；突破信号增强；资金净流入
婴童、贬值受益	连涨概念相对强度中位数96.9，样本2只，代表通达创智、洁雅股份，2只≥90；涨停中婴童、中俄贸易中位数约83	样本仅2只且代表股重合；无资金、连板高度和ETF	样本扩容且出现独立个股；中位数不降；资金净流入；出现连板
人工智能	连涨题材4只、中位数83.2，2只≥90；涨跌停人工智能3只、中位数80.6；通达创智、中新赛克等活跃	中位数未达90；无资金、ETF和连板高度	样本扩容；≥90个股增加；资金净流入；ETF对应
低空经济	连涨3只、中位数73.7；华是科技、安邦护卫连涨结构较好	无≥90个股；无资金、ETF和连板高度	中位数升至90；样本扩容；出现资金和ETF
软件开发	涨跌停中2只首板扩散，永信至诚、国新健康	真实最高仅1连板；无资金、动量、ETF	新增至少2只同向涨停或出现连板；资金净流入
军工	涨跌停4只，最高2连板，≥2有1只；襄阳轴承2天2板	无资金、动量、ETF；强度分散	连板晋级；资金净流入；领涨集中
智能驾驶	涨跌停4只，但最高1连板，≥2为0	无连板高度、资金、动量、ETF	出现2连板以上核心；资金净流入
饮料制造、味蕾经济	会稽山9天5板，相对强度99.8，但真实首板，开板4次；饮料制造连涨仅1只	分歧大，无资金、ETF、行业扩散	封单增强；出现同向个股；资金净流入
纺织制造	连涨2只、最高8天，相对强度中位数66.2；炸板样本含纺织制造	无资金、ETF、连板高度；中位数偏低	资金净流入；中位数提升；出现连板
数字经济、AI应用、商业航天、粤港澳大湾区、创新药、跨境电商、高股息精选、证金持股	概念内大涨或突破个股较多；部分中期涨跌幅为正或量能推动为正	候选属性均为未突破，概念指数多数下跌，量能推动多为负；无资金、连板、ETF	概念指数止跌；量能推动转正；大涨与突破数量维持；出现资金和ETF
专用设备、化学制品、建筑装饰、电网设备、家居用品、光学光电子	部分连续60天上榜或进入领涨前十二；家居用品、光学光电子有22只、20只入选	资金、连板、动量集中度不足；部分平均涨跌幅为负；无ETF	领涨数量维持且平均涨跌幅转正；资金净流入；出现连板高度
工业金属、小金属、能源金属、贵金属	弱势集中区域，位置低于20日均线；贵金属短期动量强度-12.71	正向证据不足	止跌并重回20日均线上方；资金转正；出现领涨

明日验证与风险

指数与宽度方面，观察短期动量强度为正的行业数量能否从13个回升，短期动量强度高于5的行业能否重新出现，市场宽度能否回到30上方，趋势温度能否止跌。若宽度与动量继续下行、零轴上方行业数量进一步减少，降温与分化风险仍在。

资金方面，观察行业合计净流出798.04亿元能否收窄，净流入行业数量能否从8个回升，弱势流出行业数量能否从80个下降。电力3日与10日仍为净流出，养殖业仅当日净流入，汽车整车5日仍有流出缺口，通信服务当日转弱，这些方向需要滚动窗口继续验证。若净流出扩大、净流入行业继续减少，资金面改善不成立。

情绪方面，当前炸板率25%、跌停56只，观察炸板率能否回落、涨停数量能否增加、跌停数量能否减少。高连板中，新华传媒5连板，福建水泥、金辰股份、雪龙集团3连板，襄阳轴承、吉鑫科技、大业股份2连板；若开板未回封、封单快速减少或尾盘回封失败，短线高度将压缩。若跌停继续增加并向近期强势方向扩散，负反馈将强化。

ETF方面，南方原油ETF需站稳20日均线1.975；港股红利指数ETF需站稳1.568且短期动量维持正值；中国国企ETF需站上1.497；电力ETF需站上1.04；能源ETF需站上1.714。地产ETF若跌破20日均线0.492，样本内走弱可能延续。上述条件不满足时，相关修复或等待确认结构失效。

板块方面，汽车零部件、通用设备、医疗器械、化学制药、半导体的领涨股票数量能否维持，平均涨跌幅能否由负转正，是判断领涨方向属于回调还是转弱的关键。半导体在平均涨跌幅-3.66%后能否止跌，医药医疗四个板块能否同步出现领涨股票，风电设备连续走强能否延续，风电与绿色电力概念指数能否止跌且大涨、突破个股数量不缩减，均需继续观察。通用设备内部短期动量靠前个股已出现两位数下跌，若高排名股票继续回撤而涨停样本无法接续，板块内部轮动可能加快。市场拥挤度43.08尚未进入极端区间，但成交放量伴随下跌家数扩大，追高与分化风险仍需跟踪。